比特币合约的交易规模要显著大于期权，合约占据比特币衍生品绝大部分交易量，期权虽然近几年增长迅猛，但整体成交体量依旧属于衍生品市场的小众板块。很多币圈交易者容易混淆成交量和未平仓持仓量两个指标，持仓代表市场沉淀下来的存量资金，成交量代表实际换手交易的流量，二者不能混为一谈，这也是很多市场分析出现矛盾结论的核心原因。
合约市场当中，永续合约又是绝对主力，占到比特币合约整体成交量的七成以上，交割期货占剩余小部分。普通散户交易者绝大多数接触的都是永续合约，没有到期时间，依靠资金费率平衡多空，开平仓门槛低，下单操作逻辑简单，各大主流交易所都把合约作为核心业务，交易深度充足，行情波动的时候会产生大量开仓、平仓、爆仓清算，进一步推高整体成交。反观比特币期权市场，全球成交高度集中在少数专业平台，普通综合交易所期权板块流动性偏弱，多数普通散户对行权、权利金、时间损耗、波动率等概念认知不足，参与门槛更高，直接限制了期权的整体换手规模。
市场格局已经发生明显变化，部分周期比特币期权总持仓可以逼近甚至短暂超过合约持仓。期权持仓更多来自机构资金，机构会利用期权构建保护性看跌、备兑看涨、跨式套利等复杂组合，用来做现货仓位对冲、博弈波动率，持仓周期更长，换手率偏低。合约市场的资金换手率极高，大量短线交易者快进快出，行情震荡的时候大量仓位了结，持仓规模会快速起落。这就会出现一种特殊现象：期权沉淀的存量资金很高，但是实际成交换手远不如合约，合约虽然持仓会随行情快速升降，但每日实际交易金额遥遥领先期权。
从参与群体上也能看出两者的差异，比特币合约参与者以广大散户、短线波段交易者为主，追求高杠杆博取行情涨跌收益，交易行为偏向短线投机。期权市场的核心参与者是机构、量化团队和资深专业交易者，散户参与占比相对有限，很多散户仅仅参与简单的看涨看跌买入，复杂组合策略大多由机构和做市商完成。随着比特币现货ETF的推出，传统金融市场的比特币ETF期权快速崛起，进一步带动整体期权市场的持仓规模，但这部分增量更多体现在持仓数据，并没有从根本上改变合约在成交交易量上的领先地位。
对于币圈实际交易者来说，做市场分析需要区分自己看的是成交量还是未平仓数据，如果用来判断市场短线热度、多空博弈强度，优先参考合约成交量与爆仓数据；如果要观察机构对冲情绪、关键价位阻力支撑，就需要重点读取期权持仓、认沽认购比、最大痛苦价格等指标。不能拿期权的持仓数据，来论证期权交易比合约更加活跃，两个指标反映的市场信号完全不同，错误解读很容易对行情判断形成误导。
