链上交易所就是依托区块链智能合约搭建、全流程交易行为上链清算、用户全程自持资产私钥的去中心化交易平台，行业内也统一将其简称为DEX，所有买卖、结算、资产划转环节均脱离中心化机构服务器，完全在公链账本上完成执行与记录。
链上交易所和大众熟知的中心化交易所存在本质区别，中心化交易所需要用户将代币充值至平台托管账户，交易撮合仅在平台私有数据库完成，只有充提币操作才会同步区块链；而链上交易所无需注册账号、无需资产托管，用户仅需连接去中心化钱包即可参与交易，资产始终存放在个人钱包地址中，私钥完全由用户自己掌握，平台智能合约仅作为交易执行中介，不会截留、保管任何用户数字资产，每一笔交易都会生成独立链上交易哈希，永久记录在区块链公开账本中，任何人都可通过区块浏览器核验交易完整数据。
当前主流链上交易所分为两大技术路线，市场占比最高的是AMM自动做市商模式，代表平台有Uniswap、PancakeSwap、Curve，该模式摒弃传统订单簿撮合逻辑，通过流动性池承载交易，普通用户可作为流动性提供者将成对代币存入资金池赚取交易手续费，平台依靠恒定乘积数学公式自动计算代币实时价格，无需等待对手挂单即可随时完成兑换，缺点是大额交易容易产生明显滑点；另一类是链上订单簿模式，以dYdX、Hyperliquid为代表，将传统限价挂单、价格优先撮合机制完整迁移至链上智能合约，价格发现逻辑更贴近中心化交易所，滑点控制更优，但受区块链区块打包速度、Gas手续费限制，小额高频交易的使用成本会显著高于AMM类型链上交易所。
链上交易所具备无准入门槛、全程交易透明、不存在平台挪用资产风险三大核心优势，全球任意持有加密钱包的用户都能无身份认证参与交易，平台无法冻结用户资产、关停交易市场，不存在中心化交易所破产、跑路带来的本金损失风险，同时小众新项目代币可以低成本上线流动性池，无需经过平台严苛上币审核；但该赛道也存在不可忽视的使用短板，一是交易需要支付区块链Gas手续费，链拥堵时期交易成本会大幅上涨，二是流动性高度依赖资金池体量，长尾币种流动性匮乏会加剧交易滑点，三是智能合约代码存在潜在漏洞风险，历史上多次出现合约漏洞导致流动性池资产被盗的安全事件，同时平台缺少人工客服，交易出现异常时无法快速申请人工介入处理。
随着DeFi生态持续扩张，链上交易所的市场交易份额近年持续稳步提升，已成为加密市场不可或缺的交易基础设施，对于普通投资者而言，选择链上交易所交易的核心前提是熟练掌握去中心化钱包操作，能够自主管控私钥、识别合约安全风险，合理区分AMM与链上订单簿平台的适用场景，小额兑换、长线币种流动性挖矿可选用AMM类平台，大额现货、衍生品限价交易则更适配链上订单簿交易所，充分平衡交易成本、滑点与资产安全。
