以太坊2014年众筹阶段初始兑换比例为1BTC兑换2000枚ETH，折合美元均价大约0.31美元一枚，需要区分众筹发行价与交易所上线开盘价，二者不能混为一谈。这场为期42天的预售是以太坊早期代币分发的核心渠道，也是大家常说的以太坊发行价对应的阶段，整个募资周期定价并非固定数值，采用阶梯式调价规则，早期入场的参与者拥有更低的筹码成本。
以太坊众筹活动从2014年7月22日开启至9月2日结束，前14天是优惠窗口期，兑换比例稳定维持1BTC换取2000枚ETH，14天之后兑换比例持续线性下调，募资结束时1枚比特币仅能兑换1337枚ETH。由于当时只能使用比特币参与认购，没有直接法币通道，美元价格会随着比特币行情持续波动，行业内普遍采用整场众筹成交均价0.31美元作为公认的发行基准价。本次众筹一共售出6000多万枚ETH，另外还有部分代币预留给早期开发者与以太坊基金会，共同构成主网上线初期的原生代币总量。
很多新手容易产生认知误区，把交易所上线价格当成发行价。以太坊主网2015年7月底正式启动，相隔一段时间后才登陆交易平台，上线初期盘面开盘价格远高于众筹成本，最高短暂触及2.7美元附近，后续又快速回落。这部分属于二级市场交易价格，是供需博弈形成的行情，不属于项目原始发行定价。众筹阶段买到的ETH在主网激活前无法转账交易，不存在二级市场买卖行为，属于早期定向募资，和公开上市交易有着本质区别。
了解以太坊原始发行价，对投资者判断周期回报率、复盘加密行业早期项目具备参考价值，但不能单纯依靠历史低价推演未来行情。以太坊后续经历挖矿增发、链上分叉、共识机制转型等多重变化，代币流通结构持续改变。同时需要认清，早期众筹参与门槛较高，普通投资者很难在当时获取筹码，不能简单以0.31美元的价格来衡量当下的投资价值，历史低价仅作为行情复盘的数据参考，不代表未来价格走向。
