STETH币是一款建立在以太坊区块链上的流动性质押代币，英文名称为 steth，通常由 lido 协议在用户存入 eth 后铸造。它并不是拥有独立共识网络的传统主流币，也不是单纯锚定美元的稳定币，而是代表用户在 lido 中质押 eth 份额及其收益的数字货币凭证。用户获得 steth 后，仍可将其转入钱包、交易平台或其他 defi 应用，不必像原生质押那样长期锁定资金。steth 的核心价值来自两部分：一是底层 eth 资产，二是以太坊验证者产生的质押奖励，同时也会受到验证者表现、协议运行和市场供需的影响。
stETH采用可变余额设计，也就是 rebasing。Lido 会根据预言机上报的验证者余额、质押收益、提款和可能的惩罚情况，定期调整持币地址中的 stETH 数量，因此用户持有的代币数量可能逐步增加。铸造时通常按照存入 ETH 的数量发放对应 stETH，但二级市场价格并不保证每时每刻完全等于 ETH，交易平台上的买卖深度、市场情绪、提款排队和流动性都会造成短暂溢价或折价。stETH 的价格稳定性应理解为与 ETH 的经济关联，而不是与美元保持固定汇率。
为了方便智能合约使用，Lido还推出了 wstETH，也就是封装后的 stETH。stETH 的余额会随着收益变化，而 wstETH 的数量保持相对稳定，收益则通过其兑换比例逐渐体现。这个设计对不支持 rebasing 资产的协议尤其重要，例如部分借贷市场、去中心化交易平台、跨链桥和收益策略合约。用户可以把 stETH 封装成 wstETH，也可以按实时兑换比例解封；在实际应用中，wstETH常被用作抵押物、交易对资产或跨链资产。理解 stETH 与 wstETH 的区别，是判断数字货币资产显示数量、收益变化和清算价格的关键。
stETH把质押收益和资产流动性结合起来。持有人可以在 Curve 等去中心化交易场所中提供 stETH/ETH 流动性，也可以在 Aave 等借贷协议中抵押 stETH 或 wstETH，借出其他数字货币，从而构建杠杆、套利或收益组合。链上收益并不等同于无风险收益：ETH价格下跌会影响资产的美元市值，stETH与ETH的市场价差可能扩大，智能合约、预言机、验证者运营以及借贷清算机制也可能带来损失。对普通用户而言，直接持有、兑换、抵押和循环借贷属于完全不同的风险等级。
在市值分析方面，stETH 的市值通常可以理解为流通供应量乘以市场价格，但它的供应量会因质押收益和协议资产变化而动态调整，因此不能只看单日排名判断价值。它与比特币、以太坊这类主流币的定位不同：BTC更偏向价值储存叙事，ETH同时承担网络燃料和智能合约资产角色，而 stETH则更接近以太坊生态中的收益型流动资产。所谓币本位交易，通常指以某种数字货币作为保证金和盈亏计价单位；持有 stETH 并不自动等于币本位操作，只有在相关合约或策略使用 stETH、ETH作为计价和抵押资产时，才具有明显的币本位特征。判断这类资产时，应同时观察底层 ETH价格、stETH兑换率、链上流动性、实际使用率和市值变化，而不能只看交易平台上的即时涨跌。
